Le moment auquel les investisseurs achètent ou vendent des parts de fonds peut être directement lié à leur psychologie, affirme une étude réalisée par Deutsche Asset Wealth Management Global Financial Institute. Celle-ci a été rédigée par un chercheur spécialisé dans le domaine de la finance comportementale, le professeur Thorsten Hens, de l'Université de Zurich (Suisse). Elle compare et analyse les entrées et sorties de capitaux des OPCVM pour plus de 35 pays.

Les conclusions de Thorsten Hens sont sans appel : pour quelques pays seulement, notamment le Luxembourg et l'Irlande, des spécificités telles que des réglementations favorables peuvent avoir un impact sur les flux financiers. Dans tous les autres, les flux peuvent être considérés comme des caractéristiques de la finance comportementale.

L'étude démontre que le schéma de finance comportementale le plus connu est celui de l'aversion aux pertes. Des réactions plus fortes sont observées face à une perte de 10% que face à des profits de 10%. Les entrées et sorties des fonds d'investissement fluctuent d'autant plus dans les pays où les investisseurs ont une tendance à la prudence. Les Etats adoptant un tel modèle d'aversion aux pertes se trouvent principalement en Asie comme Hong Kong, la Thaïlande ou encore la Corée du Sud.

Les investisseurs allemands suivent en revanche un schéma assez différent, dit de "la patience". Celui-ci implique un changement comportemental beaucoup moins soudain de la part des investisseurs allemands, mais également suédois, néerlandais et suisses, qui attendront beaucoup plus longtemps avant de réagir.

Les investisseurs français adhèrent quant à eux à un schéma dit de "saturation", (également applicable aux investisseurs australiens, belges, canadiens, chiliens, danois, grecs et suisses) : alors que la volatilité sur les marchés devenait plus importante à la suite de l'éclatement de la bulle Internet et de la crise financière, les investissements dans les fonds ont ralentis.

Pour tous les pays analysés, la crise financière a en effet eu un impact très net sur la psychologie des investisseurs après 2007. A partir de ce moment, les investisseurs ont acheté moins de parts de fonds en raison de l'augmentation des prix sur les marchés domestiques.

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