La violence avec laquelle la baisse a pris le dessus en Bourse montre que ce mouvement est le résultat d’un important changement dans la psychologie des opérateurs. Alors qu’au cours de ces derniers mois, la moindre baisse constituait une bon prétexte de partir à la chasse aux bonnes affaires, le repli actuel est considéré comme le signe d’une véritable remontée des risques.

S’agissant de la perception du risque, il ne fait aucun doute que la dégradation de la situation budgétaire de l’Espagne a joué un rôle important dans le retournement de la psychologie des opérateurs. Au lendemain du sauvetage de la Grèce, personne n’a eu la faiblesse de penser que tous les problèmes seraient réglés, mais tout le monde s’attendait à un répit.

Fragilité espagnole

L’échec, hier, de l’émission obligataire de l’Espagne a cristalisé toutes les craintes. Les taux d’intérêt se sont tendus dans tout les pays du sud de la zone euro. Ce matin la France a réussi à lever 4,32 milliards d’euros sans grande difficulté, mais le taux d’intérêt s’est tendu de 5 points de base en quelques heures ce qui montre une inquiétude grandissante dans les rangs des opérateurs. Les taux français à 10 ans se traitent aujourd’hui à 2,98%.

Le marché est aussi privé de l’important soutien que constitue l’apport de liquiditiés permanente de la part des banques centrales de part et d’autre de l’Atlantique. Si la politique monétaire de la Fed reste très accommodante, elle a laissé entendre qu’il n’était pas question de mettre en place un nouveau plan de relance et d’injection de liquidités. En Europe, la BCE doit faire face à la forte résistance des représentants allemands vis-à-vis d’une nouvelle injection de liquidités.

Les sentiment des experts du Figaro Bourse: nous ne sommes pas en train de revenir aux pires heures de crise grecque, mais la baisse est prise très au sérieux par les investisseurs qui sont plus enclins à sécuriser les gains acquis depuis novembre plutôt qu’à repartir à l’achat.

Horizon d’investissement: le printemps et l’été seront agités sur les marchés.

Profil d’investisseurs: spéculateurs.