《Mad World》，英國樂隊Tears For Fears的一首歌。除了旋律優美外，“瘋狂的世界”這個歌名也常讓人慨嘆萬分。投資市場，比一般的場合更為瘋狂。

“人們最難認清的其實是他自己”日本心理學家石井裕之說。人們生而容易把自己歸類於優秀的那一邊，我便是如此。以普通的智商和學歷，卻妄想通過深入的研究，在價值投資方面取得成果，這是一件瘋狂的事情。當像我這樣的人多了之后，這種瘋狂就成為了一個世界。

上一期專欄的文章是《給價值投資者的三條安全帶》，思考再三，我還是覺得，對投資者的提醒還不夠到位。有一個關鍵的問題，需要作為專門的話題來交流，那就是研究能力的問題。

市場上主流機構的研究人員都是從各大高校畢業的高材生，他們專注於財務報表、國際、國內金融市場、行業周期的研究。畢業后到了投資機構，他們自然而然的要利用這些工具進行投資。要讓他們放棄這種工具，對他們簡直是毀滅。

歐洲證券教父科斯托拉尼說：那些華爾街的金童（名校高材生）每天的工作大部分是無用功。主流機構的主流研究者造就了市場的主流文化、價值投資，簡直是一種身份的標榜，一種求真務實的象征。

投資者以價值投資和基本面分析為工具，他就像華爾街的精英一樣在為自己的投資打算，開口就知道了歐債危機，睡覺也要擔憂布倫特原油。而那些以K線、波浪、神秘的時間周期做分析的投資者，多數時候被賦予賭徒、投機客的名號。不錯，這是小學生都會的東西。

當一個投資者以價值投資為工具之后，他最核心的問題是要以這套工具去選取他的投資標的。選擇一家優秀的企業是宏大的工作，而一個普通的投資者，卻要去完成它。經常有人說，我不看那么多，我就長期關注一家公司。但這仍然繞不開這個問題，你的前提是，開始必須選到一家好公司。現在A股有超過2000家公司，相信過去十幾年來，能夠保持業績穩定增長、穿越牛熊的“好公司”不超過200家。也就是說，理論上，投資者隨機抽取到好公司的概率低於10%。

當然，我們應該相信，人是有主觀能動性的。對於優秀的投資者而言，他們選到好公司的可能是很高的。投資者在篩選公司前，需要對公司產品、管理、行業、財務等方面進行系統的評估。首先，我擔心普通投資者在獲取這些信息方面存在困難，大部分的投資者只是看看研究報告，讀讀年報，看看新聞，大多沒有條件去調研。即使調研了，他獲得的信息肯定是片面和不完整的。當然，這還沒考慮投資者能不能讀懂財報、研究報告。

我假設投資者能夠獲得完整的公司信息，然后，投資者將用他的大腦來加工這些信息，以辨別公司的價值。然而，我們的投資者又憑什么去選出優秀的公司呢？

很多人想學巴菲特，做那種大道至簡的投資。但這里的至簡，是化繁為簡之后的簡，是股神做的事。大眾投資者對一家公司的看好，多源於一個念頭，一種偏見：看了一篇新聞，讀了一份推薦的研究報告，在超市看到了這個公司的產品。也可能，你上班的時候總能看見這家公司的大樓。

更多時候，大眾投資者眼里的好公司，是別人說的好公司，比如，2010年至今，銀行股被公認為是價值投資典范。結果是，這兩年里，你承受著最大超過40%的虧損。