新浪財經訊 5月19日，由中國證監會研究中心、北京證監局舉辦的“第7屆中國(北京)期貨暨衍生品市場論壇”在北京國賓酒店召開，新浪財經作為獨家門戶網絡合作伙伴全程圖文直播本次論壇。以下為中糧期貨有限公司總經理助理焦健發言實錄。
焦健：玩交易的人有一句話，玩兒的就是心跳。我們今天說的就是，在正常的心跳下咱們玩兒法？
整個市場的狀態應該就是兩大類，一種是波動性，還有一類趨勢性。波動性的狀態是一個弱平衡，大概是60%的時候就是弱平衡，剩下的就是失衡狀態，這裡面一個帶有哲學思想的方法，就是互相之間的刺激，不斷的上升。我想做過交易的人，在市場上做的人都會熟悉這兩種狀態。
這是美國NMA做的一個統計數據，它主要是針對做CTA這裡面的統計數據，業績比較，黑的是他們的業績，白的是SB500，將近20年的歷史，他們兩者之間差了8到10倍。美國人的期貨市場就是從80年代初期開始大發展的，儘管它的歷史說起來很長，19世紀就開始，原因就在於70年代柏林頓森林(音)的那套體系的挖掘，美元體系就開始變了，美元是一個基價，所以它金融的資產，包括大宗商品資產都會出現很大的變化，這種邏輯關係就是這樣自然而然就出現了，所以這個市場就發展起來了。
現在看我們國家的狀態，我們的匯率，利率，匯率走在利率前面，已經開始了，利率期貨一定要往前走，我們現在是世界第二大經濟體，這一步是一定要走的，而且現在有明顯的跡象開始加速。
利率一定變化，匯率一旦變化，意味著人民幣的這個尺子也要變化，這樣的話自然就會出現對風險管理的需求。
今天中國就處在這個門檻，這一步很快就要邁過去了，這個20年就是我們今後的20年，甚至比它還要波瀾壯闊。如果妳要跟著這種大趨勢，妳就是在玩兒勇敢者的遊戲了。但是這個市場到底怎么回事呢，我們原來傳統的東西都做了一個假設，我假設人是理性的，做的決策都是理性的，所以更多的東西是通過商品本身的供需關係來決定這個市場，這是一個前提假設。
現在經過這么多年下來不是這么回事，現代人開始對這個假設表示懷疑，而且做了很多的探討，在這點上來講，歐美人走得是比較前面的。他們最後發現人在做決策的時候根本不是那么回事。
所謂的商品屬性，就是供求關係，金融屬性說到根子上，就是一種預期心理，這涉及到心理狀態。這兩個東西一疊加以後，這個市場就波瀾壯闊了，有的時候這兩個會互相促進，互相推動，有的時候它會互相的抑制。
大家知道肯恩斯(音)，一個經濟學家，他賺的錢比他在牛津大學上課所得到的收入要高得多，很成功，他的學生問他，妳教我們這些供求關係，妳在市場上我們也試著用，老是失敗，他說那個是我必須教的，也是妳們必須學的，但是不是我必須用的。他用的就是對市場心理的判斷。
這是人的大腦解剖圖，兩個重要的地方裡面黃色的，性能核，外面就是大腦皮層，裡面那個核，這個人類進化几百萬年得到的，最核心的東西。
我們來看看這個市場，實際上都是盲人摸象，很多人受傳統的想法，就去摸左邊這兩條腿，基本面，技術面，更多去找那個點，我們認為應該看看市場參與者群體的心理狀態是怎么樣的，同時還要考慮妳自己的心理是怎么樣的，這時候妳再考慮這個市場是怎么回事。
由於這個市場的發展，在美國稱之為行為金融學，是80年代開始到今天，就20多年的歷史，但是它發展得很快。這個得益於有一撥人在研究。有一位猶太學者卡尼曼，他在研究市場心理預期這塊，他最後是以心理學家的名譽拿到了諾貝爾獎，他認為人不是理性的，把假設條件做了一些修正。在整個發展過程中，在市場上也慢慢的人們越來越感覺到，尤其在金融市場上行為的影響，甚至比基本面影響還要大。
現在在國外已經慢慢的形成了一套心理培訓這方面的內容，甚至成了一個行業。我認為今後我們要去培養一些CTA的話，可能走這條路是一條捷徑。
我們看一下群體的心理特徵是那些，比較典型的是從眾心理，崇拜權威，不管妳喜歡不喜歡，最後都會這樣，還有就是消息，互相的串流，人在一起都有這么一個狀態，主要是受群體的影響，這是群體的特徵。
我們再看一下個人的特徵，對我們交易比較有影響的，過度自信，妳如果買了一個單子，來的消息妳會過濾，還有前景預期。對人類所有的定義裡面最糟糕的定義，就是人是認為自己是理性的，實際上人不可能是理性的。因為不理性感情的東西多一些，我們才會有一些色彩斑斕的故事。妳實際上很多的道理都知道，知是一方面，行是另一方面，這兩者之間有一個很大的橋梁架著，妳知道，但是妳要踐行是另外一回事，尤其人和金錢打交道的時候，人就迷茫了。假設這樣一個場景，我們去走一個像桌子這么寬的一個板子，放在地上大家走，很多人會很容易輕鬆，閉著眼睛就能走過去。但是我們換一個場景，如果把這個板子架在20層樓之間，妳再走走，那個心態就完全不一樣，環境變了，狀態變了，妳的心態肯定是要變的。因為妳老是在地上走板子，妳根本沒上高樓走過，妳哪有感受啊。所以完全是兩回事。
正因為這樣，我們以前很多的做法，喜歡找一些分析，不是說那不行，但是妳花了太多的精力去找，反過來內心的東西想得少了，實際上內心的東西可能顯得更重要。這個3M，就是心態，金錢和市場，第一個因素占60%，第二個占2、30%，這兩個加起來就8、90%了，最後市場占10%，確確實實心態是很重要的。
這個大拇指在手的功能裡面占了60%，第二個占30%，這兩個加起來占90%，如果大拇指還在的話妳做縫合沒問題，如果這個沒了，醫生基本上建議妳的手別再做康復了，沒意義，因為妳60%的功能都已經不存在了。所以心態就處在大拇指這么一個狀態，非常重要。而我們恰恰很多的想法就是沒有往自己內心去看。現在行為心理學包括神經心理學，現在新的學科慢慢的開始往我們的內心在尋找。這個老先生誰都知道，他在對投資者品行的定義，這是他選接班人的標準，前兩條都是談的自我心態管理，第三條是妳對別人的心態的洞察，沒有一個字談安全邊界，投資估價理論，而我們現在市面上對巴菲特的介紹全是我後面講的這些。恰恰精髓在這裡。巴菲特在接班人的標準可不是開玩笑，這是他對投資者一輩子深刻的認識。
在這種情況下我們要考慮一下，心態到底應該怎么去約束。人的心是最難約束的。所以我們要一定我們的能力圈，要學會舍得，還要學會算計自己。這位女士非常成功，有一次私聊的時候談到她的成功，她說我在中學的時候，我的第一任教練跟她說，妳手感快，妳就給我好好練前三拍，因為她個矮，她打球，一般人接不住的球她就能接住，這就是她的優勢，她定准了這個優勢，她成功了。
很多人說中國對商業不重視，妳的價格合适不合适，全在於妳的欲望和想法，這是春秋時代墨子的一句話，這個講法跟現在的趨勢定義是很像的。我們今天更多的是談心態的想法。在這種趨勢情況下，我們該怎么去管理自己的心態，我們做交易，妳都是按照妳的意識在做交易，妳對市場，對自身的認識做交易，妳的活法也是按照妳的意識在活的。
第一，要建立一個基本的很大的原則，虧損是妳交易的組成部分，虧損是必然的。妳虧的時候妳就要出來，這時候妳要難受。劉翔在08年的時候退場這一幕，我認為是中國人很大的一個進步，他能夠在這種情況下頂著那么大壓力這樣走下場，我認為比他跑一個亞軍還來得更偉大，因為在中國傳統裡面是不可能的，如果他不這么走的話，就不會有今天。但是並不是所有的人都認為他這樣走是對的。當時他走的時候，很多的評論，反對聲音一片。
應對虧損，我們的交易是先虧後贏，很少說妳買一個單子就全贏，所以妳準備好虧損，虧了妳就要難受。妳在失敗的時候，妳連續失敗，我還能恢復到我原來的狀態，心理學上叫恢復力。
這位老先生是個書生，他帶病打仗打了10年。他在頭兩年的時候老打敗仗，最後他贏了。他打敗仗的時候，他的謀士給皇帝寫奏折，屢敗屢戰，他看完以後就說屢敗屢戰，最後他成功了。
所以從這點上來講，他就是一種對失敗的認識，這種百折不撓的思想是很管用的。我們以後做CTA交易員的培訓，一定要注意心理的培訓。
第二點，我們看看頭寸，整個市場是一種不確定狀態，人在不確定狀況下都是有反感的，我們必須在不確定的狀態下做出決策，叫有限理論選擇，妳把所有的東西都弄明白了，行情早就不知道到哪去了。所以在這種情況下，妳要對有限的確定做評估和選擇。最好的辦法就是對概率和預期的一種估算，這種計算現在有大量的計算機輔助幫助我們去做。我們在做交易的時候，我們不僅要看到我們獲利，更要看到賠率，後者比前者往往更重要。我做10個單子，有6、7次都贏了，但是每次贏很少的錢。另外一個人10個單子衹有3到4次是贏，但是獲利率非常大。
妳的獲利就來自於兩個因素的疊加，一個就是趨勢價差，還有一個是頭寸。大家看這個人，可能不太知道，他叫亨利，這是在美國史上真正做期貨的專家，而且做得很大，可能對他不太了解，但是他的資產可能有點聽說。美國連續很多年的棒球冠軍隊紅襪子，有錢了以後，他花了大價錢把棒球買下來。他把棒球的思路都用在期貨上。
我們再看看第三個要關注的，關注時空，妳趨勢一定要有一個時空的展示過程。毛澤東這種心態，長征完了以後到延安寫的詩，烏蒙磅礡走泥丸。正因為這樣，他才把現在的困難看得不那么重了。我們一定也要有這樣的思想。我們要追求這個勢而不是去追求人，這是孔子講的。我獲利了，今天就獲利了，妳怎么去處理盈利就不一樣。
大家看這個漫畫，這是一個禪的故事，一個小和尚去禪院裡面他去挑水，剛開始挑水的時候水老撒，從山下到山上，很多水都撒了。這時候禪師說妳跟著大師兄挑兩次水，看他怎么走的。當時到山下把水打滿以後，放兩片樹葉在桶里，衹看路不看水走了，到了寺廟水基本上還有80%。這個時候小和尚悟出來，我不說了，大家想想。
第四，就是離場。離場一定意義上來講比進場心態還要重要。這是香港的中石油當年巴菲特投資中石油的一個案例。四年賺了7倍，而且他在平倉，2008年的5月到7月的平倉，恰恰是我們中石油在A股上市的時候，他平完了以後，因為當時巴菲特在裡面宣揚，中石油能炒到48塊錢，最近可能還沒到10塊錢。48塊錢我個人認為10年之內可能不會再有了。
我們從哲學的角度來講，實際上很多東西貴到頭了就低了，它在很低的價位買進，大概一塊多錢買的，最後在14到16塊之間，我當時看了就覺得挺好笑的，怎么回事，差距太大了，同一個人不同的身份就能差那么大。
人性是什么，和天性正好是倒過來，人性希望越來越多，補有余，妳不足的話，已經虧損了，我還給妳拿過來。
離場，功成名就，在中國有名的名人裡面，無論做政治的，有几個最後能功成名就的，很少。原因是到了最上面以後，他還是認為還要往上。
在這個行業裡面，中國的文化在這裡面是能夠給我們提供很豐富的營養。傳統文化希望我們應該往心裡面找，何必到外面去求。但願對大家有一些啟發。中國傳統的東西對我們這個行當是有很大的指導意義的，我們要保持一種很好的好奇心，去探索這個東西。
妳看太極的老人是在對打，他不是在對打，是在融合，順勢而為，我們老是講西方的博弈學，我希望我們真正到這個市場以後比較高的境界是融通，而不是對抗這個市場。我有一個寓言，我希望它會實現，中國傳統的東西對我們這個行業會有很大的推動，我們會出大事。基於几點，第一，我們這個行業正處在一個大的發展期，10年，20年，前面說過客觀存在的，整個風險管理將會有一個很大的市場。
第二個監管的規則越來越市場化，而且有利於市場良性的發展。
第三，我們有博大精深的傳統文化，它給我們很大的養分，使得我們去修身養性，能夠促進我們發展。我相信短則10年，長則20年，30年，我們一定會出大事，我相信大家是參與者和見證者。謝謝大家。